招银国际：予爱康医疗(01789)“买入”评级 目标价上调至12.31港元

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招银国际发布研究报告称，予爱康医疗(01789)“买入”评级，预计疫后关节置换手术量将快速修复。预测2023E-25E收入年复合增长率将达31.2%，目标价上调至12.31港元，反映长期盈利能力增强。公司2022年仍实现收入稳定增长和净利润强劲增长，全年收入同比增长38.2%至10.5亿元，基本符合市场预期，归母净利润同比增长121.1%，超过市场预期4.4%。

报告中称，爱康医疗2022年初次置换膝关节销量增长130%，初次置换髋关节销量增长81%，拉动公司初次髋膝关节收入同比增长44.7%。借助集采已成功覆盖超过90%的省级医院，预计公司中高端市场份额将持续提升，拉动收入增长。此外，期内定制化产品及服务ICOS同比增长101.3%。随着个性化治疗需求的提升和不断拓展的定制化产品应用领域，ICOS将继续保持高速增长。受益于省级医院覆盖的提升，翻修业务也有望快速增长。长期来看，ICOS和翻修等高毛利业务将为公司利润增长提供动力。

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